EY explora apertura en bolsa o venta parcial del negocio de asesoría global

EY está explorando una cotización pública o una venta parcial de su negocio de asesoría global como parte de la transformación más radical de una firma de contabilidad de las Big Four en dos décadas, según personas con conocimiento directo del asunto.

La venta o cotización de una participación generaría la posibilidad de una gran ganancia inesperada para los socios existentes de EY que poseen y dirigen la empresa, lo que recuerda las OPI de Goldman Sachs en 1999 y Accenture en 2001.

La firma de 312.000 empleados, que junto con Deloitte, KPMG y PwC dominan la industria de la contabilidad, está considerando una ruptura histórica de su negocio como una solución a los conflictos de interés que han perseguido a la profesión y atraído el escrutinio regulatorio.

Los negocios de asesoría de EY, que ofrecen asesoramiento fiscal, de consultoría y de acuerdos, generaron ingresos de US$ 26.000 millones el año pasado y emplean a 166.000 asesores.

Es probable que el negocio de auditoría de EY, que generó ingresos por US$ 14.000 millones el año pasado, siga siendo una sociedad después de cualquier ruptura. Algunos asesores cambiarían al lado de la auditoría para apoyar su trabajo en áreas como impuestos, dijeron personas con conocimiento de los detalles.

El nuevo negocio de asesoría independiente tendría la opción de incorporarse como empresa, lo que le permitiría obtener financiación externa a través de una venta o una oferta pública inicial. Nuevas inversiones podrían ayudarla a impulsar el crecimiento y competir con empresas de consultoría más grandes como Accenture, que reportó ingresos de US$51 mil millones el año pasado y está valorada en alrededor de US$200 mil millones en la Bolsa de Valores de Nueva York.

Una separación también liberaría el negocio de asesoría de EY para ganar trabajo de compañías auditadas por EY, abriendo una franja de nuevos clientes potenciales que actualmente están fuera de los límites según las reglas de independencia.

EY estaba siendo asesorado sobre su planificación por JPMorgan y Goldman Sachs, dijeron personas con conocimiento del asunto. Los bancos se negaron a comentar.

Lo que viene

Los socios senior de la firma aún tienen que hacer una propuesta firme a los socios sobre si proceder con una reestructuración y exactamente qué forma debería tomar.

La venta de parte del negocio a accionistas externos sería un cambio radical. Un socio sénior de otra firma dijo que vender partes del negocio y entregar las ganancias inesperadas a los socios alteraría significativamente la estructura existente en la que "entras desnudo y te vas desnudo" con el capital del negocio preservado para la próxima generación.

Las Big Four están estructuradas como redes de firmas miembro nacionales legalmente separadas que pagan una tarifa cada año por la marca, los sistemas y la tecnología compartidos. La configuración les ha impedido asumir inversiones externas y ha dificultado impulsar reformas radicales, que requieren un amplio consenso en toda la empresa.

Sin embargo, muchos contadores consideran que EY es el mejor ubicado entre las "Cuatro Grandes" de la contabilidad para impulsar cambios internacionales significativos porque sus jefes globales tienen una mayor influencia que en los competidores, donde los socios comunes tienen más poder.

No obstante, los socios de EY tendrán la oportunidad de votar sobre cualquier cambio. Cuando se le preguntó si EY podría alinear a los inversionistas antes de una votación, una persona con conocimiento del asunto dijo: “Estamos analizando esas opciones. Buscaremos ver qué es lo que conviene a los intereses de todos los socios”.

EY y otras firmas de servicios profesionales tienen “el timbre de la puerta sonando todo el tiempo” de firmas de capital privado que buscan invertir en partes de su negocio, dijo esta persona. Una oferta pública inicial sería más difícil de lograr que una venta de participación privada, agregó la persona.

Una escisión de EY obligaría a sus rivales a decidir si seguir su ejemplo.

El viernes, PwC, Deloitte y KPMG dijeron que creían en los beneficios de tener sus negocios de auditoría y consultoría bajo un mismo techo.

PwC dijo que "no tenía planes de cambiar de rumbo", mientras que Deloitte dijo que estaba "comprometida con nuestro modelo comercial actual". KPMG dijo que un modelo multidisciplinario “trae una variedad de beneficios”.

Una separación probablemente atraería la disidencia de algunos socios. Históricamente, la auditoría ha tenido márgenes de ganancia más bajos y podría tener dificultades para contratar y retener personal, especialmente socios expertos que obtienen la mayor parte de su dinero de la consultoría pero brindan experiencia crucial en áreas como impuestos, dijeron los socios de Big Four.

EY se negó a comentar sobre la posibilidad de una venta de participación o una oferta pública inicial. Después de la noticia de su plan de ruptura el jueves, el director ejecutivo global Carmine Di Sibio le dijo al personal en un correo electrónico el viernes que “no . . . se han tomado decisiones”.